Три причины, по которым инвесторам не стоит реагировать на выборы в США

США приближаются к важнейшему политическому событию, которое повлияет на всю глобальную экономику и рынки, — президентским выборам и выборам в Конгресс. Как отмечал Иан Бреммер, основатель Eurasia Group и один из ведущих геополитических аналитиков, исход американских выборов затронет 8 млрд человек. При этом «только 160 млн американцев будут иметь право голоса, а победителя определят лишь десятки тысяч избирателей в нескольких колеблющихся штатах». 

Мы пойдем против тренда и расскажем, почему инвесторам не стоит переживать по поводу выборов.

1. Непредсказуемость результатов. Дональд Трамп в последние месяцы совершил рывок, и теперь его шансы на президентство сравнялись с шансами Камалы Харрис. Последние результаты опросов показывают либо равный результат кандидатов — согласно данным Bloomberg, Дональда Трампа и Камалу Харрис поддерживают по 49% избирателей в каждом из семи колеблющихся штатов, либо преимущество одного из них. В опросах FT и WSJ лидирует Трамп, в опросе Reuters — Харрис. Это значит, что предсказать итог — вероятно, до самого конца — будет невозможно.

Но, даже если бы опросы показывали перевес, вряд ли стоило бы этому всецело доверять. Опросы общественного мнения еще с прошлой победы Трампа на выборах больше не могут расцениваться как идеальный ориентир, отмечает JP Morgan Asset Management. Одна из версий, почему так произошло, заключается в том, что избирателям неловко признаваться в своей поддержке идей «популизма». 

2. Вовсе не факт, что все предвыборные обещания будут исполнены. Перед тремя последними выборами в США будущие победители дали в общей сложности 700 предвыборных обещаний. При этом менее половины из них стали законами, во многом — из-за противодействия Конгресса, замечает JP Morgan.

Сейчас общий консенсус следующий: Трамп, обещающий снизить налоги, — позитив для акций и одновременно негатив для облигаций, так как для покрытия более высокого дефицита бюджета Казначейству придется увеличить их выпуск. Победа Харрис, соответственно, будет влиять на активы противоположным образом.

Но многое будет зависеть и от того, кто победит в Конгрессе. Во время прошлого президентства Трампа большинство компаний и секторов, которые считались кандидатами на то, чтобы показать лучшую доходность (так называемые «трейды Трампа»), ожиданий не оправдали. В частности, потому что Трампу так и не удалось довести до конца масштабный план инфраструктурных расходов.

Для тех, кто хочет глубже понимать контекст предстоящих выборов, у нас есть несколько больших статей:

• в этой статье мы рассматривали предвыборные программы Трампа и тогдашнего кандидата от демократов Джо Байдена и даже описывали, как их воплощение может повлиять на разные сектора;
• здесь мы писали о том, как исход выборов в США может повлиять на европейские активы;
• в этом материале — рассказываем о том, почему рынки боятся, что Трамп будет оказывать давление на ФРС;
• а здесь мы анализируем, с какими долгосрочными трендами придется иметь дело любой администрации президента США.

3. Помимо результатов выборов на рынки влияет еще множество различных факторов. Как отмечал JP Morgan, ключевые события в экономике, такие как сдувание технологического пузыря или финансовый кризис, как правило, оказывают гораздо большее влияние на среднюю доходность, чем действия партий, независимо от того, представители какой из них находятся у власти.

И в целом рынки, особенно рынки акций, это понимают: рядовой сезон отчетности сейчас все равно важнее президентских выборов, повторяли в последние недели аналитики. Для рынков облигаций макроэкономические данные и прогнозы действий ФРС также играют более важную роль, чем ожидания от выборов.

Впрочем, многие эксперты также ожидают роста краткосрочной волатильности до и после выборов. Едва ли она будет выше, чем в 2016-м, когда вероятность победы Трампа была значительно ниже, чем сейчас, но все равно долгосрочным инвесторам стоит к этому быть готовым.