Спасение от рецессии. Три компании, которые выдержат даже Трампа

По итогам заседания в среду ФРС удалось немного успокоить инвесторов, но опасения по поводу рецессии в США, наступления которой не исключает Дональд Трамп, все равно остаются высокими. Мы рассмотрели 50 акций, в которые на случай рецессии рекомендует вкладываться Goldman Sachs, и выбрали три самые привлекательные из них.

Где инвесторы ищут защиту от рецессии

В эту среду прошло заседание Федерального комитета открытого рынка (FOMC). Как и ожидалось, ФРС оставила процентные ставки без изменений. Пауэлл звучал скорее «голубино», чем успокоил рынки: индекс S&P 500 поднялся на 1,1%, Nasdaq — на 1,4%. В утренней записке Goldman Sachs отметил, что рынок, похоже, недооценил склонность ФРС к более мягкой риторике. Подробнее об итогах заседания и реакции рынков — в главном тексте рассылки.

Рост бенчмарков дал инвесторам передышку после трехнедельной распродажи, ставшей для S&P 500 седьмой по скорости коррекцией с 1929 года. Что характерно: три из семи самых быстрых обвалов рынка произошли при президенте Дональде Трампе — в 2018, 2020 и сейчас, подсчитал Bloomberg.

Джером Пауэлл отметил, что последствия торговой политики Трампа могут оказать временное влияние на инфляцию, а риск рецессии хотя и вырос, остается «невысоким». Это не вернуло «бычий» настрой, но улучшило рыночные настроения. Полностью развеять опасения рецессии пока не удалось: например, экономисты GS во время клиентской конференции инвестбанка подтвердили вероятность ее наступления в ближайшие 12 месяцев в 20% (выше исторического среднего в 15%).

С момента разворота американского фондового рынка около месяца назад произошла резкая смена лидеров и аутсайдеров среди акций, пишет FT. Пятьдесят худших по рыночной доходности компаний S&P 500 с 19 февраля в среднем упали на 22%. Эти же бумаги были лидерами ралли с октября 2023 года по февраль 2024 года, показав в тот период среднюю рыночную доходность 103%. Доходность рассчитывалась на основе равновзвешенного среднего, а не по капитализации. Иными словами, эта динамика касается широкого круга акций, а не нескольких гигантов. При этом 50 лучших акций за последний месяц в среднем выросли на 11%, что даже выше их роста на 9% во время продолжительного ралли. 

Как отмечает FT, это говорит о том, что рынок наблюдает не столько паническую распродажу, сколько фиксацию прибыли по тем позициям, где инвесторы получили огромные доходы. Инвесторы выходят из акций роста и циклических бумаг, вкладываясь в защитные активы. Сейчас среди аутсайдеров — компании сектора потребительских товаров длительного спроса, а в числе лидеров — компании из сфер здравоохранения, потребительских товаров первой необходимости, страхования и обороны.

Однако разворот оказался резче, чем, например, в 2022 году. Возможно, это связано с тем, что предыдущее ралли было сосредоточено в узком сегменте IT-компаний, которые в марте показали катастрофические результаты. Если распродажа усугубится и затронет более широкий круг активов, это уже будет похоже на полноценный «медвежий» рынок. 

Стратеги GS, ожидая возможное продолжение падения, предложили две инвестиционные стратегии с учетом базового прогноза и одну — для инвесторов, обеспокоенных риском рецессии. Подробнее об этом мы писали тут. Для последних банк отобрал 50 акций, входящих в S&P 500, из разных секторов. В этот список вошли компании, которые демонстрировали наиболее стабильный рост EBITDA за последнее десятилетие. По всей видимости, идея в том, что они смогут сохранить прибыли и в условиях падения экономики. Мы проанализировали каждую из них и выбрали три наиболее привлекательные.