Почему инвесторам не стоит пытаться быть «безэмоциональными»

Многие считают, что инвесторы должны быть «рациональными». Но это не значит, что инвестору полезно быть «безэмоциональным». На самом деле он должен уметь понимать эмоции (свои и других людей) и действовать с учетом эмоциональных факторов.

Одно из самых известных правил Уоррена Баффетта: «старайтесь бояться, когда другие жадничают, и жадничайте только тогда, когда другие боятся» — основано на его способности реагировать на эмоции, пишет колумнист Wall Street Journal Джейсон Цвейг. По сути это значит, что вы не можете быть рациональным, если вы не эмоциональны, отмечает он.

Это утверждение подтверждается исследованиями.

1. Люди с повреждением миндалины — области мозга, участвующей в обработке страха — выбирают «невыгодные действия» при выборе между более безопасными и более рискованными ставками, говорится в исследовании, проведенном в 1999 году. Неспособность испытывать страх заставляет их гнаться за выигрышем, не обращая внимания на последствия проигрыша.

2. Еще одна область мозга, которую изучали нейробиологи, — островковая доля, которая передает информацию о состоянии организма, например о частоте пульса, и обрабатывает такие реакции, как тревога и отвращение. В одном из экспериментов люди должны были решить, стоит ли продолжать покупать акции, которые выросли в десять раз по сравнению с их справедливой стоимостью (естественно, потом они резко падали). Те, чья островковая доля сработала сильнее, продали акции раньше и заработали больше денег.

3. Другое исследование показало, что профессиональные трейдеры, которые лучше оценивали свой пульс, как правило, получали более высокую среднедневную прибыль и дольше оставались на рынке. Авторы исследования объясняли это тем, что они более внимательно следят за своим состоянием: волнение может подсказать им, что нужно заключить выгодную сделку, а страх — что нужно сократить убытки, пока они не выросли.

Все это подтверждает реальность существования такого явления, как «нейропрогнозирование», что означает способность мозга предсказывать результаты, даже когда люди об этом не подозревают. Неврологи просили участников предсказать, насколько популярными будут видеоклипы или песни, вырастет или упадет курс акций. Как правило, сознательный выбор людей, сталкивающихся с подобными вопросами, оказывается не намного лучше случайного попадания, отмечает Цвейг. Но интенсивность активации в прилежащем ядре — области мозга, которая подсознательно обрабатывает ожидание вознаграждения, — гораздо лучше предсказывает, какие клипы, песни, акции, краудфандинговые проекты понравятся другим людям.

В исследовании, результаты которого были опубликованы в прошлом месяце, психологи и нейроученые, в том числе из Стэнфорда, просили 36 профессиональных инвесторов из Нидерландов выбрать лучшие акции, пока их мозг сканировался в аппарате МРТ. Среди акций, которые они оценивали, были AT&T, Carrefour, Ralph Lauren, Sanofi и Teva Pharmaceutical.

Для каждой акции инвесторы просматривали базовую информацию, относящуюся к различным периодам с 1999 по 2011 годы, включая отраслевую принадлежность, рыночную капитализацию, график цен, данные о продажах и прибыли, оценку относительно аналогов, а также краткое изложение последних новостей. Инвесторам не сообщали названия акций — и респонденты сказали, что они не поняли из описания, о каких компаниях идет речь. Инвесторов попросили ответить, считают ли они, что акция опередит или отстанет от отраслевого индекса в течение 12 месяцев после каждого периода измерения.

Выяснило, что их осознанные прогнозы были не более точны, чем результаты угадывания при подбрасывании монеты. Однако измерения уровня активности прилежащего ядра позволило исследователям предсказать, какие акции окажутся успешными, с точностью около 68%. Чем больше была активность, тем больше вероятность того, что акции окажутся успешными.

Инвесторам (и не только) все это говорит о том, что если вы умеете распознавать, направлять и формировать свои эмоции, они могут способствовать, а не препятствовать нашей способности быть рациональным, отмечает Цвейг. Наши эмоции могут служить хорошими противоположными индикаторами: когда нам страшно, мы на верном пути.